1. Avril marque un rebond surprise des actifs risqués : les actions et le crédit High Yield se sont redressés depuis fin mars, les États‑Unis et les marchés émergents atteignant de nouveaux plus hauts historiques, portés par une solide saison de résultats au premier trimestre. Nous restons Neutres sur les actions, dans l’attente d’une confirmation de la réouverture du détroit d’Ormuz
2. Perspectives de croissance plus faibles et inflation plus élevée : même en cas de reprise rapide des exportations énergétiques du Golfe, l’économie mondiale restera amputée d’environ 1 milliard de barils de pétrole (soit dix jours de consommation mondiale). Cette perturbation de l’offre pèsera sur la croissance du PIB en 2026 et alimentera l’inflation, en particulier en Europe et en Asie.
3. Un environnement complexe pour les banques centrales : ce scénario de moindre croissance et d’inflation plus élevée constitue un défi majeur pour les banques centrales. La Réserve fédérale américaine devrait maintenir le statu quo. Compte tenu de notre anticipation d’une reprise progressive des exportations énergétiques du Golfe, nous prévoyons également un statu quo de la BCE lors de sa réunion de juin.
4. La sécurité énergétique au cœur des priorités : la hausse de 50 % du prix du pétrole brut souligne la nécessité de renforcer la sécurité énergétique en Europe et en Asie. Cette dynamique soutient les investissements dans le nucléaire, les énergies renouvelables et les infrastructures énergétiques. Privilégier l’électricité et les infrastructures européennes, ainsi que les ETF et fonds liés aux batteries.
5. Les métaux industriels en route vers leurs sommets de 2022 : portés à la fois par le thème de l’électrification et par les perturbations d’offre liées au conflit iranien, le cuivre, l’aluminium et le nickel conservent une dynamique solide en 2026. Privilégier les ETF et fonds sur les matières premières énergie et métaux, ainsi que les actions et ETF du secteur des ressources.
Edmund Shing, PhD
Global Chief Investment Officer
